[원유, 원유가격] 벤치마크 원유/ Brent와 WTI의 차이

[원유, 원유가격] 벤치마크 원유/ Brent와 WTI의 차이

 

세상엔 다양한 유종이 존재하고 각각은 다른 성질과 가격을 가진다.

하지만 우리가 보통 관찰하는 것은 흔히 벤치마크 원유라고 하는 Brent, WTI이다. 이 두 가지 원유의 차이는 무엇일까?

Brent는 북해에서 생산되는 원유인반면 WTI는 미서부 내륙지방에서 생산된다.

 

즉, Brent는 해상에서 생산되기에 유조선을 통해 세계 각지로 이동되고 WTI는 내륙에서 생성된 후 송유관을 통해서 이동된다. Brent가 WTI보다 벤치마크 원유로서 상대적으로 우위를 점하고 있는 특성 중 하나가 바로 해상에서 생산되어 다른 지역으로 수송이 용이하다는 점이다.

 

Brent가 생성되고 있는 모습이 이렇다면

WTI는 이런 느낌이다. 꽤 다른 느낌~

 

 

이 두 유종이 벤치마크 원유가 될 수 있었던 것은 잘 갖춰진 인프라 덕분이다.

Brent가 정제단계가 적은 고품질의 원유인 덕도 있으나 1980년대에 세제혜택과 안정적인 법적 정치적 기반을 바탕으로 한 풍부한 생산량으로 세계 각지의 구매자에게 안정적인 공급이 가능했기에 벤치마크로 자리잡을 수 있었다.

최근에는 순수 Brent 원유 생산량이 줄어들면서 그 위상을 잃을 위기에 처할 뻔 했으나 Brent와 비슷한 성질을 가진 북해산 유종을 추가한 바스켓(Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk유: 이들을 합하여 BFOE라고도 부른다)을 구성하여 이들 유종 중 어느 하나를 인도하면 Brent 인도 계약을 이행한 것으로 인정하고 있다. 즉, 합의를 기반으로 벤치마크 원유로서의 위상을 유지하고 있는 것이다. 

---

WTI도 미국의 안정적인 법제도 인프라를 기반으로 1983년에 벤치마크 원유로 부상하였으며 특히 선물시장의 풍부한 유동성을 기반으로 한때는 Brent의 위상을 위협하기도 하였다. WTI 역시 오클라호마, 뉴멕시코 및 텍사스 주변에서 생산되는 비슷한 유종의 원유들이 함께 취급된다.

WTI는 생산 후 오클라호마 쿠싱지역의 원유저장고로 이송되어 저장된 후 인도가 이루어지기 때문에 저장고의 재고누증이 발생할 시 지역적 수급상황이 가격형성에 큰 영향을 미치기도 한다. 이 때문에 벤치마크 원유로서 국제적인 수급상황을 대표하기에 적합하지 않다는 우려가 존재한다.

 

오클라호마 쿠싱지역, 오일허브, 출처: 블룸버그

 

 

WTI의 내륙생산에서 오는 약점이 드러나는 부분 중 하나가 Brent 가격과 WTI 가격 사이의 괴리이다.

 

2010년말부터 확연하게 발생하는 괴리

 

가장 최근에는 WTI가 -38불을 찍은 역사적인 사건이 발생했다. 이미 많은 기사에서 다뤄졌듯이 WTI 재고누증으로 원유를 실제로 인도받고 싶지 않았던 투자자들이 대량으로 손절매를 하면서 벌어졌던 역사적인 이벤트였다. 즉 WTI 생산기지의 지역적 특성과 풍부한 선물시장 유동성의 합작이었던 것이다.