블룸버거의 분석노트

코로나19를 겪으면서 글로벌 공급망 이슈가 크게 부각되었다. 국가별 락다운으로 인해서 항공, 선박 물류이동이 모두 발이 묶였고, 그 때문에 transitory하지만 엄청난 인플레이션 위험도 부각되었다. 코로나19로 인해서 경제진단과 전망 부문에 있어서 새로운 데이터를 발굴하고 조합하는 일이 많아졌는데, 한 측면으로는 거시경제변수의 관측 주기가 너무 길다는 점에 입각하며 좀 더 가볍지만 실시간 혹은 일별, 주별 등 짧은 주기로 습득할 수 있는 데이터가 필요해졌고(Fed NY의 Weeking Economic Index, WEI), 또 다른 측면에서는 완전히 새로운 조합의 데이터가 필요해졌다. 이 후자에 속하는 게 글로벌 공급망 압력 인덱스(Global Supply Chain Pressure Index, GS..

내러티브& 넘버스/분석과 전망 2022. 3. 8. 14:08

출처: 이코노미스트 연재 시리즈, Greenback dominance: Buck up 1. 자국 화폐 가치의 절하는 painful하지만 경제학 이론에 따르면 나쁜 것만은 아니다. 화폐 가치 하락으로 수입품의 가격이 상대적으로 비싸지면 내국인은 상대적으로 저렴해진 자국품을 소비하고자 할 것이고, 수출품의 가격이 상대적으로 저렴하게 되면서 수출이 더 증가하는 방식으로 균형을 찾아가는 것이다. 2014년 콜롬비아 페소가 절하되었을 때 재무부 장관은 "a blessing in disguise"라고 말을 한다. 2. 그러나 현실은 이론에 정확히 부합하지 않는다. 그리고 콜롬비아의 상황도 그러했다. 이에 대한 분석 보고서에서 IMF는 여러가지 이유를 지적하지만 그 중 하나는 바로 콜롬비아가 자국 화폐로 무역을 하지..

내러티브& 넘버스/분석과 전망 2020. 11. 26. 20:34

출처: 이코노미스트 연재 시리즈, Hidden figures: a flattened curve 윌리엄 필립스가 1958년 발표한 논문에서 등장한 필립스 곡선은 수십년간의 영국 내 임금 인상률과 실업률간의 역사적인 (음의) 상관관계를 도식화한 것으로 가장 중요한 거시경제학적 관계를 단 하나 꼽자면 필립스 곡선이라는 말이 나올만큼 그 파급력이 상당했으며 이와 동시에 윌리엄 필립스의 연구중 가장 탄탄하지 않은 연구를 기반으로 하고 있다는 평도 있는 개념이다. (단지 영국의 역사적 자료만으로 그림을 그렸으니 당연..) 그 논리는 다음과 같다. 경제활동이 활발하고 실업률이 낮을 때 중앙은행은 다음과 같은 상황을 걱정하기 시작한다. 노동자들이 생산성 향상이나 물가상승을 넘어서는만큼의 임금인상을 요구하는 경우, 기업..

내러티브& 넘버스/분석과 전망 2020. 9. 21. 23:43

출처: 이코노미스트 연재 시리즈, What harm do minimum wages do? 오랜기간 경제학계는 최저임금을 해로운 것으로 여겼다. 전미경제협회(AEA)의 1992년 설문결과에 따르면 응답자의 79%가 최저임금이 취약계층의 실업률을 높인다고 대답하였다. 저임금이 문제라는 사실에는 동의하지만 그보다 무보수상태인 실업의 위험이 더 크다고 여긴것이다. 당시 미국 정치계에서도 비슷한 컨센서스가 형성되어 있었다. 미국에서 1938년에 처음 도입된 이후 1968년에 최고임금은 최고 수준을 경신하였으나 그 후 20년간 실질가치가 44% 후퇴하였다. 그러나 주로 민주당이 장악한 주에서는 연방정부의 가이드라인보다 최저임금을 높이려는 시도가 있었고 이러한 주별 차이에 기반한 데이터를 토대로 최저임금에 대한 여러..

내러티브& 넘버스/분석과 전망 2020. 9. 21. 17:35

출처: 이코노미스트 연재 시리즈, From hospitality to hipsterism 1970년대 시카고학파는 인수합병에 대해서 훨씬 우호적인 환경을 만드는데 성공한다. 이후 수십년간 미국 규제당국의 우호적인 태도 덕분에 대기업들은 점차 높은 시장점유율을 차지할 수 있었다. 이러한 배경에서 마쏘, 아마존과 같은 오늘날의 거대한 테크기업들이 탄생한다. 오늘날 경제학자들은 특히 온라인 플랫폼에서의 경쟁부족 상황을 우려하고 있다. 시카고 학파는 경쟁에 반한다고들 여겨지는 행위가 사실은 경영효율성을 증진시키는 전략이라고 주장했다. 더 나아가 실질적으로 경쟁에 반한다고 하더라도 공정거래법과 같은 규제의 개입없이 시장에서 해결이 가능하다고 주장했다. 예컨대 전형적인 불공정행위인 약탈적 가격설정 방식(predat..

내러티브& 넘버스/분석과 전망 2020. 9. 9. 21:56

출처: 이코노미스트 연재 시리즈, The dismal yet flexible science: When the facts change Fed 전연구원 Claudia Sahm은 경제학이 실패한 포인트 중 하나는 젊은 연구자들을 육성하고 외부 목소리를 받아들이는 점이라고 꼬집었다. 전미협회(AEA)의 설문결과에 따르면 44세 이하의 경제학자 중 학계 내에서 대접을 받는다고 느끼는 비율이 31%밖에 되지 않았다. 이는 새롭게 경제학으로 경력을 쌓고자 하는 젊은이들 입장에서 그들의 새로운 아이디어를 과연 발전시킬 수 있는 환경이지에 관해 우려하게 하는 현실이다.그러나 최근에 이러한 경직적이고 동질적인 경제학계에도 새로운 아이디어를 받아들이는 흐름이 나타나고 있는데, 이코노미스트에서는 몇주간에 걸쳐 경제학에서의 새..

내러티브& 넘버스/분석과 전망 2020. 9. 2. 17:50

올해로 44번째 개최되는 Economic Policy Symposium, 소위 잭슨홀 심포지움에서는 전세계 중앙은행인들이 모여 경제정책에 대하여 매년 논의를 가져왔다. 미국 와이오밍주 잭슨홀 지역에서 매년 오프라인으로 진행되었던 이 회의는 코로나19로 인해 올해는 온라인으로 개최되면서 사상 처음으로 일반인들에게 라이브로 공개되었다.직접 영상을 보고 싶은 사람들을 위한 링크: https://www.youtube.com/watch?v=Eig-NOwTpbo전세계가 바이러스로 인한 전례없는 경제충격을 겪고 있는 가운데 잭슨홀 미팅의 첫 연사로 나설 파월 연준 의장이 앞으로의 통화정책 향방에 대해 중요한 발표를 할 것으로 알려져 더더욱 시장의 주목을 받았다. 이번 포스팅은 중앙은행 중에 대장격인 파월 의장의 연설..

내러티브& 넘버스/분석과 전망 2020. 8. 28. 00:07

[환율, 달러화, 엔화] 달러와 엔 중 누가 더 안전자산일까?/ 글로벌 달러약세 안전자산이란 글로벌 투자심리가 위험회피적이 되고 글로벌 실물경제 상황에 불확실성이 높아질 때 가치가 높아지는 자산을 의미한다. 흔히 달러화, 엔화와 같은 통화나 금, 은과 같은 실물자산 등을 안전자산이라고 한다. 여기서는 안전자산으로 인식하는 통화(safe haven currency)에 대해서만 이야기해보겠다. 우리는 달러화와 엔화를 둘 다 안전자산으로 알고 있다. 즉, 코로나가 재확산되거나 금융위기로 인해 세계경제 전망이 불투명해지면 흔히 달러화와 엔화가 비싸질 것이라고 자연스럽게 생각한다. 그리고 실제로 위기 상황에서 원화대비 달러와 엔 모두 가치가 상승한다. 그렇다면 둘 중에서는 어떤 통화가 상대적으로 더 가치가 상승할..

내러티브& 넘버스/분석과 전망 2020. 8. 10. 17:37